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长电科技:MOS成品涨价驱动业绩增厚

  事件:根据嗨牛财经12月26日讯,长电科技日前向客户发布涨价通知称,由于芯片产能严重不足,芯片材料价格大幅上涨,经公司研究决定,适当调高MOS成品价格,具体调价幅度以具体产品为准。

  涨价将驱动业绩增厚

  长电科技的功率器件产品主要放在滁州厂生产,MOSFET属于功率器件中的主要器件。2017H1滁州厂的营收为7.56亿元,净利润1.19亿元。占总体营收有哪些原因会引起癫痫发作的7.3%,我们估计功率器件产品的毛利率约为30%,净利率为16%。我们按照调价20%假设,假设成本端同样上涨20%测算,利润将在原来的基础上增厚22%。由于MOSFET是滁州厂的主要产品线,我们预计增厚业绩年化约为4000万。

  国家集成电路产业基金定增后将成第一大股东,股权结构趋向国际化

  目前,公司正在针对证监会就非公开发行方案问题进行回复。本次非公开发行的治疗癫痫病的方法哪种好发行对象为国家集成电路产业基金、芯电半导体、金投领航、中江长电定增1号基金和兴银投资。公司股权结构较为分散,定增完成后,产业基金持股比例将由目前的9.54%升至不超过19%,成为公司第一大股东。分散的股权结构有利于解决代理问题,国家产业基金的参与有利于企业战略目标的实现。以台积电为例,第一大股东为国家开发基金,持股比例6.38%;第二、三大股东均为机构投资者。合适的股权结构优化企业效率,有利于解决管理层代理东莞市癫痫病医院预约挂号问题

  公司短/中/长逻辑清晰,龙头崛起势在必行

  短期看,MOSFET涨价给公司业绩提振带来正面因素,同时从供应链情况来看,我们对四季度长电科技业绩环比改善做乐观预估,星科金鹏上海厂9月份完成搬迁,四季度星科金朋江阴厂将逐步进入量产爬坡和产能释放阶段,随着智能手机四季度的拉货,韩国厂的产能利用率也将处于全年高水位。今年原长电科技+星科金朋四季度的业绩可以偏乐观估防城癫痫病治疗医院计。

  短期看,四季度至明年一季度的业绩改善趋势向好;中期看集成电路产业基金即将加持成为公司第一大股东,股权结构优化合理;长期看中国半导体封测业率先崛起的龙头成长逻辑清晰。

  我们预计公司2017-2019EPS为0.33,0.72,1.2,维持“买入”评级。

  风险提示:星科金朋整合不达预期;半导体行业发展不达预期)

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