您现在的位置:

网络游戏 >

前海联合基金:二季度有望迎估值修复

  中证网讯(记者 王蕊)日前,前海联合基金在2018年春季宏观策略中指出,相机抉择的政策推动下,经济系统性风险有望降低,而在外在环境不确定性持续提升背景下,内在结构调整时间客观上也需更长更充分。二季度有望迎来预期改善修复估值的投资机会。风格判断上随着MSCI入市临近市场先趋于均衡,而后随着中报预期明朗板块间分化有望再加剧。

  增速放缓风险可控

  前海联合基金表示,进入2018年,政策层面控制宏观杠杆率、补短板、减税等均取得突破性进展,供给侧改革正在进云南哪家医院治疗癫痫病效果好入第二个执政周期的高阶版。与此同时,国际环境恶化,贸易摩擦增多,并正在往技术领域蔓延,使得改革的外在不确定性因素增加,使得经济和投资都面临着更大挑战。

  “参照过往经验,在贸易争端增加趋势的背景下平稳过渡关键在于保持合理的杠杆率,实现经济结构的健康稳健调整。”前海联合基金指出,可以预见,随着贸易争端加剧,出口下拉经济不可避免,人民币升值压力加大或是大概率事件,政策需考量的因素更加复杂,定力受到考验。

  前海联合基金认为,在当前的政策预期下,判断整体经济增速放缓,但风险相对可控。出口存在下拉风治疗癫痫的药慧降低记忆力吗险,投资维持低位,消费空间仍足够宽广。虽然扩大进口是大势所趋,关键产品贸易关税面临向上调整压力。但随着“一带一路”的开展,其净出口额已经占到整体净出口金额的45%左右,给整体出口增速以一定稳定器。控制降低宏观杠杆率客观上要求投资增速低于名义GDP增速。有保有压的推进结构性去杠杆和培育新兴动能两不误。

  估值业绩逐步匹配

  据前海联合基金分析,消费在整体经济中的占比持续提升,且结构性变化明显。全年经济判断消费比2017年增速略有抬升,出口和投资增速略降,全年G济南羊羔疯医院怎么样DP在6.58%。利率水平与名义GDP增速方向性吻合,今年有见顶回落态势。但结构性去杠杆,对相关领域的融资将会有较为严格的限制,对于政策上需要扶持的制造业、小微企业等则边际上有放松需求,但属于精准滴灌。CDR发行体量控制节奏下总量风险可控,且有利于创新成长板块估值体系向国际靠拢,有利于研发投入较大的企业价值重估。

  当前整体市场估值与业绩增长逐步匹配,二季度市场有望迎来政策转暖带来的预期修复机会,尽管政策底不意味着市场底,但偏向于风险溢价提升最快的部分或正在过去。风格上偏向于较为均衡。一方面,沪深300特别是MS专门治疗癫痫病的医院是哪家CI成分股的资金回报水平(ROE/PB)在6%至8%,部分金融周期龙头企业分红收益率水平较为可观,悲观预期下存在修复空间。另一方面,中小创龙头公司PEG在1至1.5倍水平,关键业务指标向好的趋势下估值仍有对标提升的空间。预计将随着MSCI入市临近先趋于均衡,后随着中报预期明朗板块间分化有望再加剧。

  前海联合研究发展部执行总监王静指出,“天下没有新鲜事,从加杠杆到去杠杆、贸易争端加剧、新旧动能转换是上升国在生命周期中均需面临的历史脚本,不疾不徐,有条不紊,期待这一回的主角从容淡定的演绎”。

© xinwen.ysvzi.com  山东新闻网    版权所有  京ICP备12007688号